克日，受中东地缘抵触迸发、国际节后停工等身分影响，铁矿石价钱疾速反弹，激发市场存眷。但深切分解以后铁矿石供需干系，反弹缺少本色性撑持，并不具有延续跌价的底子。市场各方应坚持感性，警戒预期过热面前的实际危险。

　　以后铁矿石供应充沛，将来增量可期。本年以来环球铁矿石供应延续微弱，前两个月环球发运同比增添15.1%，此中2月发运同比增添17.4%；我国累计入口铁矿石2.1亿吨，同比增添10.0%。近端看，因为中东地缘抵触，多艘运载巴西铁矿石高档次精粉的船舶转变航路，将目标地由中东改往中国。在霍尔木兹海峡航运规复之前，转运战略很有能够延续停止，将进一步增添我国铁矿石供应。远端看，本年西芒杜、西坡、卡帕内玛、铁桥、昂斯洛等名目产量将延续爬坡，为铁矿石供应带来明显增量，将进一步扩展供应多余。

　　须要规矩履历表里两重缩短。1月环球生铁产量同比削减6.0%，此中，我国同比削减10.9%。自2024年以来，钢材出口高企成为消化我国粗钢产能的关头，可是遭到商业磨擦进级、出口办理等多重身分影响，本年前两个月我国钢材出口同比大幅削减8.1%。以后下流终端须要启动速度是市场存眷核心，可是从市场调研高频数据来看，天下水泥出库量夏历同比降落4.8%，非房地产名目开停工率和资金到位率夏历同比也均有所回落，均标明淡季须要修复力度偏暖和。叠加客岁8月份以来钢厂红利延续缩短，247家钢厂红利率一直保持在30%摆布的低位，须要修复暖和及低红利水均匀不撑持钢厂出产扩展。

　　库存总量及布局性压力均明显。铁矿石口岸库存总量延续位于近1.8亿吨的汗青高位，同比增添2000多万吨。自本年以来支流种类延续累库，此中麦克粉较年头累库幅度高达82.1%，PB粉、纽曼粉累库幅度也均跨越20%。

　　整体来看，2月末的铁矿石价钱反弹更多是情感和手艺性修复，而非基于供需根基面的改良，下跌不具有撑持底子。在供应延续多余的实际压力下，铁矿石价钱的上方空间已被紧紧封死。市场各方应穿透短时间动摇，认清底子款式，感性看待价钱动摇。